回顾4月，中国经济方面，2025年一季度实际GDP同比增长5.4%，较2024年四季度持平，高于市场一致预期，显示出中国经济复苏的韧性。全球经济格局持续演变，美国对等关税政策对全球经济复苏预期和我国外需出口形成一定扰动，全球资本市场在4月上旬震荡明显。在此背景下，A股市场情绪受到一定影响，防御性资产与部分具备成长韧性的板块表现出一定的抗跌性，而出口导向型企业股价普遍承压，尤其是受关税影响较大的行业板块，业绩预期下滑导致股价回调明显。内需驱动型行业则相对坚挺，在消费复苏和刺激政策预期下，部分必需消费品板块，如食品饮料、医药商业等，表现相对稳定。科技板块，由于外部政策的不确定性，部分科技硬件出口企业的估值受到一定抑制，而人工智能软件及应用领域凭借国内庞大的数据资源和应用场景，依旧保持活跃态势。

展望5月，外部政策环境对经济的影响仍存在不确定性，但我国经济的韧性和活力将为市场提供支撑，市场结构性行情或将进一步深化。具体指数方面，中证2000指数作为小盘股的代表，涵盖了众多市值较小、流动性较好的新兴企业和成长型公司，具有较高的业绩弹性和发展空间。

易方达基金 李栩

2025年5月13日

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