成长风格在3月、4月经历了持续调整，随着年报、一季报落地，市场风格有望重归成长。一方面，成长的调整相对充分，另一方面，AI产业依旧保持着较快的发展，AI应用与机器人突破不断。

无论是互联网巨头，还是各类初创公司，均投身到AI产业的发展中。同时，在与美国的竞争中，人工智能发展与自主可控的重要性尤为凸显。阿里、deepseek、腾讯、字节不断发布各类新的基础大模型，不断缩小与美国差距。同时我们可以看到，各大AI模型的日均token调用数已逐渐超过美国的Chat GPT等应用，背后是国内的应用发展速度快于海外，我们有理由相信国内AI应用产业链的发展前景。

展望5-10年，机器人是最直接、空间最为广阔的AI应用。我们是制造业大国，机器人作为下一代大幅提升效率的生产力工具，是我们未来的竞争力的核心。从机器人初创公司，到新能源车新势力，再到华为等巨头纷纷入场，尽管我们可以看到机器人仍有各类不足，但汽车刚出现的时候同样历经“不如马车”的嘲讽。我们应当对机器人的未来保持信心。

易方达基金 何一铖

2025年5月7日

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