回顾10月， A股市场在政策利好和经济数据的双重影响下，展现出震荡修复的态势。一方面，政策预期的积极变化，尤其是央行推出的创新型货币政策工具，如互换便利（SFISF）和股票回购增持再贷款，为市场流动性注入预期。另一方面，宏观经济数据的改善，如9月工业增加值的增长和社零数据的同比回暖，以及10月国内PMI的超季节性上行，也对市场情绪产生了一定积极影响。但市场的交易重心明显在小盘主题层面，大盘宽基多数呈现回落态势，核心可能在于目前估值已修复到不低的水平、以及对环境不确定性的担忧，情绪边际上在放缓。

展望11月，当前全市场的估值已修复至中枢水平，沪深300的ERP在3年滚动均值附近，考虑到目前基本面数据的趋势性转好还需政策的逐步落地，市场对外部事件的敏感程度预计较高，波动或将放大。在这样的环境下，可以关注沪深300、中证A50等大盘均衡资产，获取市场平均收益。

易方达基金 林伟斌

2024年11月7日

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