回顾9月，美国超预期降息，同时国内政策空间进一步打开，降准降息接连落地。9月下旬重要会议提及经济、重视民生消费、重视债务问题，出台系列政策积极应对。国内基本面虽尚未出现实质性改善，但市场关于中长期增长前景的担忧已经显著缓解。从资金面来看，近期各类资金主体加速入场、A股单日成交创历史新高，本质上是市场信心改善。除去基本面预期改善外，央行月内创设了两个结构性货币政策工具、重要会议称要“努力提振资本市场”也在一定程度上提振了投资者的信心。

展望后市，随着海外步入宽松周期，国内货币、地产、资本市场政策开始有针对性发力。随着后续经济稳增长与维护资本市场稳定发展的政策陆续落地，市场预期有望进一步改善，不过能否实现从反弹到反转，还需等待财政政策发力以及经济基本面出现实质改善。在本轮反弹行情中，以沪深300指数为代表A股核心资产的投资价值值得关注，一方面因为其具有顺周期特征，有望受益于稳增长政策加码；另一方面外资回流也能够给指数带来增量资金的支撑。

易方达基金 庞亚平

2024年10月9日

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