回顾8月,市场延续震荡, 7月底的政治局会议定调积极,在宏观政策上强调存量政策的加力以及增长政策的及时出台,设备更新与消费换新政策也有加码,但政策对实体的传导或存在一定时滞,8月经济修复动能不明显。制造业PMI环比7月小幅回落至49.1,7月的消费与出口数据总体也呈现小幅放缓态势。市场整体的交易情绪仍偏平淡,但月底的政策预期催化市场放量回升。
展望9月,市场情绪的回暖有望延续。其一,全球经济环境层面,美国阶段性偏弱的就业数据增强了市场对美联储降息的预期,美债利率大幅回落至4%以下,鲍威尔在Jackson Hole会议上的鸽派表态,几乎确认了9月的降息,有望对新兴市场包括A股产生积极影响;其二,国内经济修复层面,政治局会议后逆周期调控的加码预计将继续落实,增量政策的预期大概率对A股的估值有支撑,实物工作量的落地也将逐步兑现,出口增速虽然有阶段性放缓,但整体仍然在较高水平,后续或仍将体现一定韧性;其三,上市公司业绩层面,从8月末公布的中报看,部分板块如保险、电子、机械等业绩有所改善,有望为市场提供新的交易线索;其四,市场位置层面,8月调整后A股核心指数估值的进一步回落也使其中长期投资价值受到关注,如沪深300指数当前估值仍处在近10年来的13.5%分位。投资方向上,可关注汇聚A股优质龙头企业的中证A50、沪深300,以及具备高股息属性的中证红利、红利低波等方向。
易方达基金 余海燕
2024年9月3日
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