回顾8月，市场成交量继续下滑，整体情绪比较低迷。从量化视角看，低波动类因子表现持续优秀，动量类因子则在较大回撤后出现小幅反弹。这些现象都表明市场较为弱势，大部分资金仅在防御板块和部分业绩兑现度较高的景气板块中交易。此外，随着中报陆续披露，全A视角下上市公司盈利能力承压。考虑到8月为中报业绩披露的最后阶段，市场情绪较为低迷的现象有望暂时得到缓解。

展望未来一段时间，在极致缩量行情后，我们认为市场或许会重新审视权益类资产的性价比。尤其从量化视角看，除红利类因子外，大部分因子的估值都处于历史较低分位数，具有投资价值。量价类模型和机器学习相关模型尤其值得重视，在资金轮动较快的市场环境里，这类模型表现更为稳健。

易方达基金 殷明

2024年8月28日

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