受医保控费力度加大、新药研发投入增加、疫情相关产品收入下滑、产业政策等相关因素影响，医药板块收入端与利润端均面临一定的增长压力，投资者对医药板块整体业绩预期仍较为悲观；同时受美国《生物安全法》事件持续影响，与创新药产业链相关的医疗服务、生物制品板块表现不佳，前7个月医药行业整体表现疲弱。

从行业的长期增长逻辑来看，在人均寿命延长、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。当前医药板块正处于逐步筑底的过程中，从板块行情来看，医药板块指数连续四年下跌，调整较为充分，且板块估值也已到历史低位区间；从政策角度来看，短期行业负面影响逐渐出清，鼓励性政策逐步落地，行业压制因素缓解；从基本面来看，在经历了过去几年疫情的大起大落之后，各板块的业绩也逐步回归常态增长，医药业务的稳健和可持续特征明显。2024年医药行业业绩增长有望前低后高，受益于健康需求提升和全球生物科技技术发展，行业有望迎来景气度的底部修复，基本面稳健配合估值的吸引力，医药行业在当前的底部估值区域具备较高的配置价值。

易方达基金 余海燕

2024年8月2日

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