7月，A股指数缩量调整。直至月底，受益于超预期降息、重要会议表态积极与稳增长政策持续发力，市场有所反弹，最终万得全A小幅收涨0.3%，风格上小微盘略强于中大盘。

展望8月，虽然最新公布的二季度GDP与7月PMI等经济数据反映出经济复苏仍有波折，但目前A股市场的定价已经较为充分，情绪进一步下探的空间有限。结合当前经济状况及全年的经济增长目标，下半年稳增长政策持续加码的重要性再度提升。例如，7月末国家发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”。往后看，积极的财政政策有望进一步落地并对消费和投资领域形成有效支撑，提振市场情绪，并相对更加利好具有顺周期属性的大盘风格。此外，美联储在7月底的Jackson Hole年会中已正式表态9月FOMC大概率将进行首次降息。随着美国进入降息周期，全球流动性将稳步改善，促进外资回流，利好沪深300、中证A50等聚焦A股核心资产的指数。

易方达基金 庞亚平

2024年8月2日

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