我国经济处于高质量发展的关键阶段，房地产行业尚未企稳，内需型传统经济产业链的复苏缓慢，相关上市公司的盈利增长压力加大，短期预计股市将处于震荡阶段。中央已持续出台多项促增长的重大政策，党的二十届三中全会规划新时代全面深化改革、推进中国式现代化的宏伟蓝图，为我国经济的长期增长奠定坚实基础。预计下半年将进一步积极扩大国内需求、发展新质生产力，股市具备长期向上的宏观基础。

从结构上来看，今年以来表现较好的几个方向预计将发生较大变化，出口相关行业面临海外关税壁垒的压力加大，有色、能源等商品价格进一步上涨的动力不足，相关行业可能出现调整。另一方面，通用人工智能、低空经济、自动驾驶等新兴产业正在蓬勃兴起，算力、半导体、高端制造等相关板块有望继续跑赢市场。高股息等类债资产，在降息预期下还可能继续强势。宏观扩大内需政策力度有望进一步加强，需要重点关注内需相关产业链可能出现的反转。

易方达基金 张胜记

2024年7月19日

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