作为专注于成长股投资的基金经理，面对瞬息万变的行业和市场，需要具备快速的学习能力、快速的判断能力以及快速的决策能力，组合可能体现出的特征是换手率高、投资标的变换频繁，但这种“快”只是成长股投资的表象。

我们每天会面对市场信息的洪流，这些信息或多或少会反映在股价当中。但是，如果把时间维度拉长，很多信息就像是信号处理系统里的噪音，对股价的长期走势影响甚微，更多只是对股价的扰动。因此，我们需要对噪声进行滤波处理，而滤波便需要抓住一些底层的“慢”变量。

即使在快速变化的成长股投资领域，依然存在一些长期稳定的“慢”变量。投资成长股，不仅要判断行业景气度，还需要站在商业角度以及社会角度判断持续成长的可能性。商业模式清晰、能够闭环，符合社会价值的行业和公司才能够走得更远、更加持续。

以这一轮人工智能行业发生的变化为例，行业正在蓬勃发展，每天都会有大量的关于行业进展及变化的信息，我们需要处理很多“快”变量。但是，仔细剖析后会发现，这一轮人工智能革命和前面几次科技革命不一样的地方在于，更多的技术进步和商业落地是由科技巨头引领和推动的。因此，我们在研究中需要更加关注巨头的动向，这是投资中的“慢”变量。科技巨头们往往先会用人工智能改造自有业务，以巨大的资本开支带动主业效率的提升，商业模式形成闭环后，可持续性大幅度提升。人工智能改变了交互方式，提升了生产效率，极大地推动各行业的技术进步，在实现商业价值的同时也符合社会进步的发展方向。只有深入理解这些“慢”变量，我们才能在面对无数“快”变量时，无惧波动，从容应对。

尽管担任公募基金经理尚不满两年，但是我自读书时就已经开始接触、学习科技行业，工作后继续深耕、研究科技行业，至今已经十年有余。希望我能够在保持敏锐反应的同时，多思考成长股投资中的“慢”，努力为投资者持续创造价值。

易方达基金 欧阳良琦

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