回顾6月，沪指缩量跌破3000点，预计悲观预期已得到充分定价。风格角度看，6月大盘强于中小盘，价值优于成长，行业层面TMT领涨，红利相对抗跌，延续调整。截至6月30日，上证指数股权风险溢价为6.24%，达到指数发布以来85.8%历史较高分位点，权益资产配置的性价比再次凸显。

展望后市，尽管从高频数据看，基本面的内生性修复仍未完全显现，但投资者情绪降至低位、资金逢低布局ETF的意愿明显，A股再次大幅度下探的可能性预计不大。从基本面角度来看，出口有望延续上半年的强势走势，而设备更新换代等政策也将对制造业投资形成有效支撑。从政策角度看，以北京为代表的一线城市地产购房政策进一步放松，7月份即将召开的两大重要会议也有望从稳增长和支持科技产业发展等角度为市场投资者注入信心。在基本面偏弱、政策预期持续催化的背景下，高股息风格和科技成长风格有望在7月走出轮动占优行情。此外，从A股季节效应来看，7月为半年报的集中披露期，股票走势与企业盈利的正相关性较强。因此，可以关注具有高质量和稳定ROE特征的中证A50指数。

易方达基金 庞亚平

2024年7月1日

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