从宏观角度看，国家统计局发布5月份制造业采购经理指数为49.5%，略低于荣枯线，显示制造业仍有压力，其中进口压力相对较大。从固定资产投资完成额来看，1月—4月的累计同比为4.2%，4月份增速继续下滑，其中房地产业的拖累相对较大。从消费看，4月份的社会消费品零售总额同比增速为2.3%，相比一季度进一步减速。整体来看，宏观经济仍然处于复苏态势，但相对缓慢。

在政策端，近期为了保障房地产市场的平稳健康发展，各政府部门陆续发布一系列房地产支持政策，上海、广州等各地方陆续跟进并落实房地产支持政策，包括调降首付比例、调低房贷利率等。这体现了政策对房地产市场、对经济的呵护。故而，在持续的政策刺激下，经济有望进一步好转。

从市场与风格角度看，5月份市场处于窄幅震荡，价值风格整体跑赢成长风格；当前市场处于相对较低位置。量化视角下，当前权益市场具有较好的性价比，我们可以对未来更乐观一些。

易方达基金 黄浩东

2024年5月31日

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