一季度末，在权益市场边际持续修复、宽财政预期持续增强等因素的共同影响下，债券市场结束年初以来收益率快速下行的趋势，重回震荡行情。展望二季度，货币政策宽松预期仍在，但在央行防空转的政策基调下，当前的货币市场资产收益率难以再大幅下行。此外，从债券市场的供给来看，二季度政府债供给会逐渐提升，这可能将会对债券市场产生阶段性资金扰动。从基本面来看，除了地产相关产业链之外，各项数据均显示国内经济基本面边际好转。整体来看，在估值性价比明显降低的背景下，债市对利空信息敏感度增加，这可能会在一定程度上放大债券市场的波动。

易方达基金 梁莹

2024年4月8日

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