下一阶段，宏观政策效力有望进一步发挥。全国“两会”已经对今年工作进行了全面部署，明确了政策取向和重点任务，提出了推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量举措，加上前期实施的降准降息、减税降费等政策效应持续发挥，将有助于推动经济持续恢复向好。近期A股指数波动有所加大，一方面我国1-2月经济数据呈现企稳改善趋势，投资者普遍关注经济数据改善的持续性；但另一方面，近期人民币汇率波动、中美关系等事件对投资者风险偏好带来一定影响。

进入4月，伴随一季度及3月份经济数据的陆续披露，投资者对当前经济环境将有更清晰认识，结合上市公司年报和一季报的密集披露，市场关注点可能在经济数据和上市公司基本面的双向验证上。我们认为当前A股市场不排除短期波动，反弹斜率有所放缓但修复行情仍有望延续，市场下行风险相对有限，主要逻辑包括：1）近期宏观经济数据边际改善，投资者对经济基本面预期最弱阶段可能正逐渐过去，且从结构上看，政策端持续推动高质量发展和新质生产力相关进展。2）资本市场改革持续深化，证监会发布“两强两严”政策，确定严监管方向，保护投资者利益，提振市场信心。

易方达基金 余海燕

2024年4月1日

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