3月春季行情放缓，符合A股的季节效应。复盘来看，A股2至3月份的春季躁动行情通常交易的是较为充沛的流动性以及两会的政策预期，导致该段时期市场往往有所表现。此外，由于处于业绩空窗期，市场交易的重心多集中在容易被政策推动的中小盘成长风格，这一特点在本轮春季行情中也有所体现。

展望4月，一方面“两会”利好已落地，另一方面A股上市公司将开始密集公布年报，而从以往上市公司行为特征来看，业绩较好的公司多在4月以前的业绩预告中已进行披露，而越往后公布业绩的公司往往不及预期的可能性更高，故预期4月市场更看重基本面的定价，高ROE的大盘风格往往优于小盘。另一方面，3月公布的CPI、PMI等宏观经济数据超预期，提振了市场对经济复苏的信心。往后看，随着财政政策前置在4月加速发力，基建端等对经济的支撑力逐渐加强，市场预期将进一步改善，建议重点关注具有顺周期+核心资产特征的沪深300ETF（510310）。

易方达基金 庞亚平

2024年4月1日

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