春节后市场有所反弹，但整体估值仍处于历史相对低位，成长股的性价比较为突出。当前投资思路更偏向从中观产业出发，主投方向为“能源变革”、“国产替代”，并积极寻找有望实现“生产力阶跃”的新方向。

当前位置我们看好“能源变革”方向，在此前的定期报告中也反复强调，能源变革是数十年维度的持续进程，其间产业机会的级别和持续性不会被当期的股价回撤所影响。在投资策略上，我们偏向将仓位集中到供给端掌控能力强的龙头个股，其特征是盈利触底向上，但估值已随板块一起回落至历史低位。

对于“国产替代”方向，我们继续以高技术壁垒和低国产化率为出发点，持续深耕最能代表当前国家安全发展所需的半导体和工业软件行业。对于以人工智能、机器人为代表的“生产力阶跃”方向，我们将保持积极的心态去跟踪研究。

易方达基金 贾健

2024年3月26日

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