政策在供需两端的支持力度不断加强，经济失速的风险大大降低，预计全年经济平稳增长。市场端流动性尾部风险解除，整体估值处在历史偏低水平，我们将以谨慎乐观的心态寻找结构性的投资机会。

我们相信投资收益来源于企业的价值创造，要以确定的企业价值应对不确定市场。新的增长范式和环境下投资聚焦三条主线：一是在长债利率下行的带动下，高股息资产具备配置价值，尤其是具备持续分红潜力的稳健经营企业；二是商业模式清晰有较强竞争壁垒或需求持续增长的偏消费行业，包括食品饮料和医药等；三是具备全球比较优势的制造业，出海打开全球市场，如汽车及相关零部件等保持较高景气度的行业。

经济发展不会一帆风顺，在降速换挡过程难免遇到一些波折，资本市场短期可能会放大困难。但从中长期角度看，我们乐观看好中国经济的韧性和潜力，持续挖掘优秀公司稳健回报的投资机会。

易方达基金 孙松

2024年3月27日

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