过去一个季度，市场在基本面、资金面、情绪面多重复杂因素交织下，波动依然很大，指数普遍回调，中小盘回撤更为明显；一些价值类资产，保持了相对独立的稳定性，超额显著。

立足风险视角，虽然基本面局部出现相对偏弱的情况，但可预期的是生态体系的参与者会进行有机的调整，风险敞口是在收窄而非变大；资产价格角度，伴随市场回落，资产定价中所隐含风险溢价提升，对应是风险的释放，而非风险的提升。

市场低迷之时正是有利的投资时机，具有资产定价能力、敏锐洞察力、风险管理能力等方面能力的基金经理可能会率先获得超额，投资于这类基金将是FOF基金获得收益的重要来源。

易方达基金 胡云峰

2024年2月6日

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