作为权益投资者，我们通常更为关心企业持续创造价值的能力。在经济转型过程中，我们越来越欣喜地观察到技术创新、产业变革、企业竞争力提升等带来的长期投资机会。当然不可避免，股票阶段性的收益仍然会受到各类周期性因素的冲击，比如宏观经济周期或者市场情绪周期，但我们仍对资本市场长期收益保持乐观，保持信心。

当前市场的情绪摆到了一个较为悲观的水平，如果通过具体投资的公司的估值水平去反推当前估值背后所隐含的经济假设，我们认为，众多我们熟悉的公司已经计入了非常悲观的对不确定性的担忧。

我们很难预判市场的情绪钟摆会在什么样的时点回摆，但我们相信，在市场较为悲观时买入资产会是相对理性的选择。在波动的市场中，对中枢和锚点保持客观的判断，在情绪上保持理性，在持仓上保持耐心，可能是当下投资中非常重要的事情。

易方达基金 杨宗昌

2024年1月31日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。