当前我国经济仍然面临内部有效需求不足，内生修复动能偏弱的挑战。多项政策综合发力，扩大内需，提振市场信心是未来经济持续向好的关键。从全年的角度来看，货币政策降准降息仍将有望出台，财政政策逆周期托底仍将继续。但短期内，受多重目标的影响，各项政策出台节奏较缓，资金利率难以有效下行，从而对债券市场的中短端利率下行形成一定的约束。对经济基本面看法相对一致，使得债券市场中长端买盘更为强劲。在过去的两个月里，债券市场经历了快速的大幅上涨，较为充分定价了政策预期。我们认为未来债券市场收益率中枢还有继续下行的空间，但下行的幅度和速度均将变缓。

易方达基金 刘朝阳

2024年2月2日

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