2024年以来A股持续承压，1月23日沪指盘中一度下探到2724.16点，创2020年4月以来新低。同时，我们观察到大量资金在借道指数基金“抄底”。截至1月22日，近一周全市场股票ETF合计资金净流入937亿元，近千亿资金“跑步进场”，仅1月22日便净流入362亿元。

震荡行情下，未来市场会走向何方？我们面临的到底是机会还是风险？

为什么宽基指数最“受宠”？

在近期大量资金进场的背景下，我们发现以沪深300为首的宽基指数成为了资金青睐的对象。1月22日，沪深300指数获资金净流入达324亿元，也就是说，全市场净流入ETF的资金中近90%的资金都流入了沪深300指数；创业板指数、科创板指数等核心宽基指数也较受资金青睐。

我们先来了解一下A股核心宽基指数的基本特征。沪深300指数（000300.SH）聚焦中国经济的核心资产，大盘价值属性突出；MSCI中国A50互联互通指数(746059.MI)是A股大盘蓝筹的聚集地，包含各大行业龙头，行业分布较为均衡。

创业板和科创板则是新兴成长型企业的代表，板块内上市的企业大多涉及高新技术、高端制造等“新经济”领域，高科技、高成长特征突出，其中创业板指数更偏向新能源产业和生物科技产业，科创50指数则更偏向“硬科技”的信息技术产业。

A股核心宽基指数申万一级行业分布

注：数据来自Wind，统计截至2024年1月24日。

目前，这几只指数的估值已处于历史底部。例如，沪深300指数估值处于2005年发布以来10.9%分位处，创业板指数估值处于2010年发布以来极低位置，长期配置价值显现。

A股核心宽基指数估值情况

注：数据来自wind，统计截至2024年1月24日。估值分位指该指数历史上市盈率低于当前市盈率的时间占比，估值分位低表示相对便宜。估值分位区间为指数发布日至2024年1月24日。沪深300指数2005年4月8日发布，MSCI中国A50互联互通指数2021年9月17日发布，创业板指数2010年6月1日发布，上证科创板50成份指数2020年7月23日发布。市盈率PE(TTM)=总市值/∑近四个季度归属母公司股东的净利润。

低位投的盈利概率如何？

A股市场前期经历连续回调后，资产价格可能已经反映投资者过于悲观的预期。投资中，大家都想踩对时机，买在低点、卖在高点，但择时往往是很困难的。

从下图来看，当在沪深300指数及创业板指数近十年估值分位低于10%时开始投资，持有1年及以上的盈利概率均为100%；而如果在指数估值分位高于90%时开始投资，即使将持有时间拉长至5年，盈利概率也大大降低。

因此，在股票市场，我们更多追求的是“模糊的正确”，也就是在低估时间段分批买入，收集高性价比的筹码，分享市场后期上涨的红利。

沪深300指数低位投盈利概率

创业板指数低位投盈利概率

注：数据来自Wind，估值分位数为近10年分位，数据区间为2014/1/24-2024/1/24。每日进行估值观测，当估值分位位于指定区间时投资，满一定周期后观测是否盈利，将盈利次数除以投资总次数，计算得到盈利概率。指数过往表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎。

指数投资的正确姿势——组合配置投资

结合以上分析，我们已经知道，市场低位时往往会吸引大量资金进场，而且低位投资时盈利的概率较大。那么，具体应该关注哪些基金呢？

在市场行情并不明朗时，我们最好不要把鸡蛋放在一个篮子里，不妨考虑进行组合配置，从风格角度既把握价值风格，又把握成长风格，才能做到攻守兼备。

目前，A股核心宽基指数已进入高性价比区间。在风险释放较为彻底的当下，这四只宽基指数代表了不同风格，更适合打包配置。

大家可以通过互联网平台或银行等不同渠道，低位分批买入易方达沪深300ETF联接基金（A/C：110020/007339）、易方达MSCI中国A50ETF联接（A/C:014532/014533）、易方达创业板ETF联接基金（A/C:110026/004744）、易方达上证科创50联接基金（A/C:011608/011609）等产品，既把握大盘股的稳健性，又把握成长股的高弹性。