2024年以来A股持续承压,1月23日沪指盘中一度下探到2724.16点,创2020年4月以来新低。同时,我们观察到大量资金在借道指数基金“抄底”。截至1月22日,近一周全市场股票ETF合计资金净流入937亿元,近千亿资金“跑步进场”,仅1月22日便净流入362亿元。
震荡行情下,未来市场会走向何方?我们面临的到底是机会还是风险?
为什么宽基指数最“受宠”?
在近期大量资金进场的背景下,我们发现以沪深300为首的宽基指数成为了资金青睐的对象。1月22日,沪深300指数获资金净流入达324亿元,也就是说,全市场净流入ETF的资金中近90%的资金都流入了沪深300指数;创业板指数、科创板指数等核心宽基指数也较受资金青睐。
我们先来了解一下A股核心宽基指数的基本特征。沪深300指数(000300.SH)聚焦中国经济的核心资产,大盘价值属性突出;MSCI中国A50互联互通指数(746059.MI)是A股大盘蓝筹的聚集地,包含各大行业龙头,行业分布较为均衡。
创业板和科创板则是新兴成长型企业的代表,板块内上市的企业大多涉及高新技术、高端制造等“新经济”领域,高科技、高成长特征突出,其中创业板指数更偏向新能源产业和生物科技产业,科创50指数则更偏向“硬科技”的信息技术产业。
A股核心宽基指数申万一级行业分布
注:数据来自Wind,统计截至2024年1月24日。
目前,这几只指数的估值已处于历史底部。例如,沪深300指数估值处于2005年发布以来10.9%分位处,创业板指数估值处于2010年发布以来极低位置,长期配置价值显现。
A股核心宽基指数估值情况
注:数据来自wind,统计截至2024年1月24日。估值分位指该指数历史上市盈率低于当前市盈率的时间占比,估值分位低表示相对便宜。估值分位区间为指数发布日至2024年1月24日。沪深300指数2005年4月8日发布,MSCI中国A50互联互通指数2021年9月17日发布,创业板指数2010年6月1日发布,上证科创板50成份指数2020年7月23日发布。市盈率PE(TTM)=总市值/∑近四个季度归属母公司股东的净利润。
低位投的盈利概率如何?
A股市场前期经历连续回调后,资产价格可能已经反映投资者过于悲观的预期。投资中,大家都想踩对时机,买在低点、卖在高点,但择时往往是很困难的。
从下图来看,当在沪深300指数及创业板指数近十年估值分位低于10%时开始投资,持有1年及以上的盈利概率均为100%;而如果在指数估值分位高于90%时开始投资,即使将持有时间拉长至5年,盈利概率也大大降低。
因此,在股票市场,我们更多追求的是“模糊的正确”,也就是在低估时间段分批买入,收集高性价比的筹码,分享市场后期上涨的红利。
沪深300指数低位投盈利概率
创业板指数低位投盈利概率
注:数据来自Wind,估值分位数为近10年分位,数据区间为2014/1/24-2024/1/24。每日进行估值观测,当估值分位位于指定区间时投资,满一定周期后观测是否盈利,将盈利次数除以投资总次数,计算得到盈利概率。指数过往表现不预示未来,基金有风险,投资须谨慎。
指数投资的正确姿势——组合配置投资
结合以上分析,我们已经知道,市场低位时往往会吸引大量资金进场,而且低位投资时盈利的概率较大。那么,具体应该关注哪些基金呢?
在市场行情并不明朗时,我们最好不要把鸡蛋放在一个篮子里,不妨考虑进行组合配置,从风格角度既把握价值风格,又把握成长风格,才能做到攻守兼备。
目前,A股核心宽基指数已进入高性价比区间。在风险释放较为彻底的当下,这四只宽基指数代表了不同风格,更适合打包配置。
大家可以通过互联网平台或银行等不同渠道,低位分批买入易方达沪深300ETF联接基金(A/C:110020/007339)、易方达MSCI中国A50ETF联接(A/C:014532/014533)、易方达创业板ETF联接基金(A/C:110026/004744)、易方达上证科创50联接基金(A/C:011608/011609)等产品,既把握大盘股的稳健性,又把握成长股的高弹性。
文章来源:中国基金报
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