对于股票投资回报，重点影响因素包括上市公司净回购和估值。

1.上市公司净回购来看，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，放宽现有“为维护公司价值及股东权益所必需”回购的条件，同时上市公司现金分红新规落地。叠加上交所修订完善回购分红自律监管规则，引导上市公司积极回报投资者。深交所修订优化股份回购配套规则，更好发挥回购积极作用。未来A股市场的回购和分红可能会增加，推动A股市场长期回报提升。

2.估值来看，A股市场当前买入的价格比历史上85%的时间要便宜，如果考虑大类资产对比，A股市场的吸引力超过了历史上95%的时间。

因此站在当前的视角，我认为A股市场长期具备很好的吸引力，非常值得积极去关注2024年潜在的机会。

当前的主要思路是去寻找一些供给端相对是刚性的（避免产能过剩），估值是便宜的，以及需求在2024年可能维持高增长的行业。主要在研究医药、智能驾驶以及周期行业的机会。

易方达基金 张浩然

2024年1月11日

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