2023年中央经济工作会议强调高质量发展目标，逆周期调控政策上更多强调结构性政策发力，包括结构性货币政策、财政支出结构优化、战略性新兴产业支持等，防风险仍为地产及金融领域的首要任务。2024年经济目标可能定在5%左右，中央财政力度加码、三大工程有望发力，叠加2023年的低基数效应，市场存在今年价格弱企稳带动名义GDP回升的预期。全年来看，财政端扩张有助于提高资金循环效率、稳定广义价格预期，货币政策主线绕不开降银行负债成本。存款端利率下行助推存款脱媒，但进度可能受居民风险偏好恢复速度的影响，预计全年债券市场短端资产波动可能仍大，风险与机会并存；长端资产围绕资产荒演绎，但配置节奏需要综合考虑机构负债成本和维持合理利差需要等因素。权益方面，继续挖掘基本面超预期个股，同时密切关注经济复苏、资金流动、汇率变化等市场信号，在防范风险的前提下抓住市场积极变化。

易方达基金 王晓晨

2024年1月5日

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