国内经济仍处磨底阶段,内生动能修复较慢,外生拉动力方面,近期美国经济数据开始低于预期,海外衰退预期升温,国内稳增长政策仍在不断出台,但在经济结构性转型过程中,政策落地仍需寻找抓手,经济磨底时间可能长于之前几轮周期。汇率压力短期有所缓释,货币政策宽松仍可期待。资产配置方面,权益优于债券,情绪推动下的超跌带来交易机会,但震荡环境下趋势上行空间不宜预期过高。
权益结构调整优于仓位博弈,价值相对成长的赔率优势逐步下降,组合在高配价值的基础上逐步均衡化,底部关注景气有所好转的成长细分方向,重点关注:(1)汽车产业链:行业空间大+国内竞争优势+基本面确定性强;(2)消费电子:产业周期+估值底部+新机发布销量提升;(3)医药行业:基本面见底+短期负面因素逐渐消退+长期具有成长空间。
易方达基金 张振琪
2023年12月5日
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