三季度以来我们能够看到之前快速退坡的财政支持开始出现企稳，并在最近转为正面作用，同时叠加外部需求的回升以及库存的回补，经济出现了边际企稳，但是地产疲弱仍然继续拖累经济预期，资本市场的表现整体比较平淡。

从历史上来看，经济在经历了漫长的下行后，市场对于短期数据的好转普遍会持有怀疑的态度，同时也会对中长期的问题给与更高的定价权重。站在当前时点，尽管政策支持以及可能的外部需求对经济有所拉动，但是的确很难给出明确且持续的经济回升判断，资产价格可能会继续维持当前的震荡态势。同时我们也会对经济数据保持关注，避免错过经济动能回升的时候带来的预期修正机会。

易方达基金 林虎

2023年12月5日

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