当前市场底部的迹象非常明显，应该保持积极乐观的态度。1. 经济方面，宏观数据及中微观数据均在改善，显示经济有可能已经见底，大概率会逐步复苏；2. 政策方面，7月底政治局会议召开以来政府的工作重点非常清晰，对于政策的力度和持续性应当维持信心；3. 估值方面，当前A股市场处于历史较低的位置，如果再考虑到较低的利率水平，相对吸引力则更加突出。

因此，在当前我们应该积极的面对市场，不要犯方向性的错误，在市场的底部错误地退出市场。如果在此基础上能进一步去寻找出一些底部之后上涨空间更大的机会，规避一些结构性的风险，那大概率便能获得不错的回报。

当前我们重点关注以下方向：

医药行业基金，尤其是创新药方向。源于：1. 政策角度，创新药方面医保局谈判规则趋于稳定，降幅缓和；2. 基本面角度，收入端逐步能够看到拐点，而研发费用也基本控制在合理范围，不再加速投入。3. 行业整治政策降低行业销售费用，对于行业内优质公司长期是利好。

资源行业基金。过去几个月看到大宗商品价格的持续回升，尽管过去一个月国内大宗商品价格有所回调，但是从行业角度来看，周期上游利润仍然较高，供给相对受限。此外，从经济角度来看，如果基本面维持过去几个月改善趋势，周期股预计也将获益。

易方达基金 张浩然

2023年11月7日

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