从基本面来看，我国经济最困难的阶段已经过去，目前处于持续恢复的进程中，一系列宏观政策措施的落地也在不断激发经济活力。宏观基本面的回升有望带来企业盈利能力和盈利质量的提升。而目前权益市场估值处于历史低位，市场的悲观预期已经得到了充分释放，权益资产具备较好的配置价值。消费以及顺周期板块目前预期较低，随着基本面的逐步修复不少个股存在双击的可能；科技板块经历上半年的上涨后三季度调整幅度较大，但AI等新技术对于行业的改变正在实质发生，不管是基础设施还是应用端后续仍有较好的机会。

转债10月以来估值调整幅度较大，目前不管是股性估值还是债性估值都处于近两年相对较低的水平，可以关注结构性机会，最看好低估值平衡型转债的配置机会。平衡型转债中一些正股已经活跃，但转债价格波动很小，反映了市场对于其正股活跃度延续性的担忧。但是股票波动从历史上来看是有聚集性的，这一类平衡低估的品种存在估值与弹性的明显错位，从中能挖掘出不少个券机会。近期市场的低价端也出现了明显的下移，不少品种的纯债收益率已经较高，可以做一定的纯债替代。此外不断有新券上市，在一个估值下行的市场中，新券定价往往“一步到位”，可以积极关注新券的配置机会。

新股方面，短期发行节奏略有放缓，但长期看发行大概率常态化，积极参与注册制下的IPO网下新股认购仍然是组合非常有效的增强组合收益的方式。

易方达基金 杨康

2023年11月2日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。