在2023年11月这个时间点，我们对当前中国资本市场可以看得更加积极。一方面，自从2021年以来整个市场经历过较为充分的调整，但很多公司的盈利是增长的，这说明它们的估值已经被充分压缩，我们在很多高质量的公司上看到了未来2-3年较好的预期回报率，投资者有相对充分的估值保护；其次，当前的经济环境下，寻找经济增量仍旧是重点，催生增量需求常常靠的是新技术突破，无论是医疗健康、数字经济，还是消费服务等领域，投资者在悲观氛围下更需要带着乐观情绪和想象力去寻找新供给突破催生的广大需求空间；最后，由于社会各领域充分竞争，守护股东价值的不仅仅是企业家精神和好的公司治理，商业模式本身决定了很多生意的进入壁垒和持续性回报能力，自下而上研究商业细节仍旧很重要。

总之在此时，市场给了投资人更多的价格保护来寻找投资机会，我们选择更乐观一点，维持较高的选股标准，构建高质量增长的组合来分享未来社会的价值增长。

易方达基金 于博

2023年11月1日

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