进入三季度以来，随着政策面不断发力，尤其是针对资本市场的相关政策不断出台，市场信心得到了一定修复。然而，随着海外宏观环境变化以及巴以冲突等突发因素的出现，市场情绪再度悲观。尤其以科创50和创业板指为代表的成长股领跌市场，说明在外围美债收益率大幅攀升，而国内各方面经济数据还没有显著好转的背景下，市场情绪极度低落，投资者更愿意持有防御属性的红利资产，而抛弃进攻属性的成长股。但我们认为，虽然经济复苏的路径可能还没有非常清晰，但经济增长的内在动能仍在，且随着制造业产能进一步出清，地产风险进一步释放，驱动经济继续下行的因素已经有限，而同时考虑到股债收益差已经来到历史极值位置，当前风险资产具备很高的性价比；另一方面，遏制成长股的因素例如利率环境、风险偏好、宏观风险等因素进一步恶化的概率也在不断降低。因此，我们依然看好在各方面利空因素释放后A股的整体表现。具体方向上，一方面，我们聚焦以新兴成长为代表的科技板块；另一方面，在经历充分回调后，近期基本面有显著变化的医药、汽车、食品饮料等消费板块也值得重视。

易方达基金 殷明

2023年11月1日

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