近期的各种数据对于债市多空交织，国庆假期的消费数据较好，9月制造业PMI数据为50.2，回到荣枯线以上，延续了此前环比改善的趋势。企业利润也显著改善，驱动力在于高库存等负面因素消除所带来的利润率改善，但需求仍然偏弱，同时地产销售修复偏慢。未来一段时间，我认为债券收益率趋势性下行的概率不高，主要以窄幅波动为主，对于注重回撤的绝对收益组合，后续操作会更加谨慎，配置侧重于中短端品种，长端品种主要以交易博弈为主，类属资产选择上重点关注各种信用利差较优的信用类债券。转债资产的部分个券的估值已经来到合理区间，我们将通过对个券的深入研究，积极挖掘个券的机会。

易方达基金 张凯頔

2023年10月11日

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