目前经济高频指标已有企稳迹象，经济内生韧性仍强，结合当前A股市场整体估值处于历史较低水平，往后看A股预计将有较好的回报机会。随着A股市场逐渐成熟，同涨同跌现象将会减少，行业板块不同因子风格之间的分化将会加大，行业属性、商业模式、分红回报等因素会共同决定股票的投资价值。

未来我们将进一步聚焦在中国具有较强比较优势的产业领域，寻找在国际竞争中获得优势的相关企业，重视股东回报与公司治理ESG，以相对均衡的视角构建组合。中国制造业仍有巨大的竞争优势，过去几年许多优秀的制造业企业创造了巨大的回报，现在看它们的成长周期仍未结束，仍然是未来超额收益的重要来源。

易方达基金 包正钰

2023年9月28日

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