我个人对下半年的市场表现有信心。上半年的宏观经济复苏情况不及预期，市场年初的高预期落空。7月底重要会议后市场重燃希望，但政策出台的节奏和发挥效果的过程需要时间，市场在等待期内仍显得比较脆弱。当下市场对经济的预期比较悲观，未来随着相关政策的落地和经济自身韧性的修复，市场信心会逐步重建，时间会再次成为长期投资的朋友。

让我持乐观态度的最重要的理由，还是优质个股的价格已非常便宜，未来的预期收益率十分有吸引力。没有比便宜更能让长期投资者兴奋的理由了。从长期来看，中国经济发展仍然具有内生动力，虽然经济增长的中枢可能会下台阶，但仍会存在很多结构性投资机会。

我认为大消费领域的优质个股存在好的长期投资机会。首先，这些行业的商业模式具有较高的稳定性，受宏观经济的影响偏小，长期前景仍然清晰；其次，这些行业的竞争格局比较清晰，竞争壁垒随着时间推移在持续提升，龙头企业的马太效应明显；再者，这些行业龙头企业的估值已到了历史很低分位数；最后，宏观因素呈现周期波动，困难终究会解决，经济终究会复苏，基于对中国未来的信心，当下是配置这些优质权益资产的好时机。

易方达基金 郭杰

2023年9月

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