在经历了2023年年初经济的修复性增长后，二季度国内经济增长复苏节奏有所放缓。从宏观调控政策的表态来看，近期政策基调开始转向稳增长，努力修复市场信心。尤其在最近一次中央政治局会议召开之后，市场对政策的预期进一步调整，权益市场信心有所提振，债券市场小幅下跌，股债跷跷板效应明显。展望下半年，在多种调控政策的推动下，经济增长修复的概率将持续提升。虽然当前我们依然能看到经济运行中面临的困难和挑战，但国内经济长期向好的基本面没有改变。从经济数据的角度，二季度大概率是全年经济增长环比的低点，经济继续下滑的概率较低。

展望下半年的债券市场，经济的复苏程度和政策的落地进度将最终影响债券市场的走势。中长期来看，债市是否真正进入拐点，还是有赖于更多的经济金融数据来印证。预计未来在经济基本面边际复苏和稳健的货币政策配合下，短债市场会呈现区间波动的走势。与此对应的，预计货币基金收益率将会保持平稳，短债类基金的净值波动较上半年会有所增加。

易方达基金 梁莹

2023年8月

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