二季度国内经济增速疲弱，主要是内需不振、投资放缓，以及外部环境变化背景下的出口不及预期等原因所致。同时，通货膨胀指数徘徊在低位、工业品价格指数仍在负增长，A股上市公司利润增速整体下行。在此经济基本面环境下，A股仅人工智能、大模型、机器人等少数主题板块表现较好。展望下半年，预计政策环境和流动性环境可能有边际改善，国内经济增速有望企稳回升，股市有望呈现震荡上行的趋势。下半年的投资机会一方面在消费、互联网等受益内需大循环复苏的行业，原因主要基于这类企业的现金流质量高、行业格局稳定、受外部环境变化的冲击小，目前估值大多处于过去三年的最低水平；另一方面是AI算力、新能源车等新兴科技行业中的优质企业，主要原因在于人工智能、新能源车等行业的渗透率在全球均处于快速提高阶段，行业增量空间广阔，其中具备核心竞争优势的企业有很大的成长空间。

易方达基金 张胜记

2023年7月

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