二季度以来国内经济动能出现明显的放缓，各类资产价格也对于这一宏观场景快速定价。我们仍然认为目前经济展现出较为明显的经济复苏前期的特点，私人部门的内生动能偏弱，历史上在周期这一阶段作为经济支撑的逆周期力量则在二季度出现不同程度的退坡，叠加上外需回落，使得经济在短期内面临较大的需求收缩。往后看，我们仍然倾向于认为当前的需求收缩还不至于使得经济偏离原有的弱复苏轨道，内外需同时收缩最快的逆风时期也可能已经过去，同时考虑到资产价格已经隐含了较为悲观的经济预期，我们相对更加关注内需或者外需可能出现的积极信号。

易方达基金 林虎

2023年6月

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