2023年一季度，A股市场延续了去年四季度的上涨。消费行业受益于消费场景的恢复，各品类线下销售恢复良好。但随着2月份以来终端数据冲高回落，股票的表现在2月份之后并不理想。一季度上证综指上涨5.94%，代表大盘风格的上证50指数涨1.01%，代表中小盘成长风格的创业板指数上涨2.25%。中证内地消费指数上涨2.23%。其中传媒板块在AI（人工智能）主题行情中表现突出，食品饮料、家电板块也有较好的上涨，而零售、社服等板块表现落后。因此，一季度提高了持仓的集中度，加大了对白酒的配置力度，尤其是低端和次高端白酒的配置，减持了农业、食品等对宏观经济弹性较小的品种。此外，在汽车板块做了一定的结构调整，未来也会根据不同企业的车型周期继续调整配置结构。另外，比以往更加关注企业治理结构改善带来的投资机会以及治理风险带来的潜在损失。

易方达基金 萧楠

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