2023年一季度经济基本面呈现温和复苏的走势，与市场预期基本一致，债券市场重新进入窄幅振荡、利差压缩的行情。未来一段时间我们认为该行情大概率会延续。从经济恢复的节奏来看，目前可能逐步度过疫后修复行情中斜率最陡峭的阶段，如果没有政策进一步加码，我们可能看到经济走势继续恢复但是斜率下降的情况。在此环境下，资金利率中枢有望继续保持平稳，债券市场也将继续保持窄幅波动，债券投资则需更加关注持有期票息收益、利差压缩和骑乘等结构性策略。当然不确定因素在于地产行业是否持续超预期恢复以及海外市场金融风险的发展情况。上述两个方向可能带来无风险利率向上和向下的风险。

易方达基金 纪玲云

2023年4月

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。