在过去一个周期中制约我国宏观经济增长的主要因素都已经明显放松,疫情后的经济复苏将是宏观逻辑的主线。在这个主线之下,经济回升的节奏、幅度、结构以及相应预期的变化将主导全年资本市场的运行。此前历史上可能没有相似的宏观环境可以简单作为类比。从结构上来看,消费的恢复确定性相对而言是最强的,尤其是上半年可能将体现的更为突出。从投资角度而言,经济修复过程中我们将持续关注组合的久期风险以及资金利率中枢抬升对短端品种的扰动,尽最大可能努力实现票息收益,并积极关注结构性策略带来的投资机会。随着2022年四季度债券市场已经明显调整,如果未来收益率进一步上行,则将会在中长期维度带来更好的配置价值。
易方达基金 李一硕
2023年3月
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