中国的经济增长和美国的货币政策依旧是最重要宏观经济变量。在过去一段时间内，投资者初步确认了中国经济增长和美国通胀水平的拐点，缓解了极端风险的担忧，资产价格也迅速定价了这一认知。后续的投资机会更多源于经济复苏的幅度、节奏和结构层面。近期经济数据反映出经济复苏的力度较强，如果持续性能够进一步验证，对于今年股票市场的基本面会形成较好的支撑。

    宏观策略视角下消费的复苏和自主可控的技术投资可能会孕育出较大的机会，前者包括酒类、医疗服务等需求的恢复，后者包括核心软件、半导体硬件等技术的投资。但能否最终落地到企业的盈利和增长预期上，实现资产价格的增长，还需要在中观和微观的观察中去寻找和确认。

易方达基金 张浩然

2023年3月

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