近期发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》指出，基民的频繁操作给收益带来的损耗接近60%，而且交易频率越高，盈利水平越低。为什么知道长期投资重要性的人很多，但真正做到的又少之又少？长期投资为什么如此难以坚持呢？

究其原因，固然与我国资本市场发展不够成熟、波动较大有关，但更多的还是人性中的弱点使然。行为金融学对此有很多解释，典型的比如确定性效应、损失厌恶、短视思维和羊群效应。确定性效应，即处于收益状态时，多数人是风险厌恶者，很容易有落袋为安进行止盈的冲动；损失厌恶，同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍，所以投资者不愿意承受市场波动，更不用说损失；短视思维，即对短期业绩赋予过高的权重，很难长时间维度去考察业绩，偏好追逐短期热点；羊群效应即从众心理，不喜欢独立决策、容易跟风等。这些心理误区都是长期投资的“拦路虎”。

那如何做到长期投资呢？下面有三点建议。首先，资金的期限要匹配，用长期的钱做长期的事。资金期限是对投资策略选择的首要约束，如果是长期资金（至少3年或以上的投资期），就可以做长期投资，但如果是短期资金，这种投资策略就不适合。巴菲特一再告诫投资者不要加杠杆，就是因为杠杆资金肯定不适合做长期投资，无法应对市场的异常波动。其次，长期投资需要有一定专业能力和研究的支持。要投资我们所了解的东西，这需要专业能力，也需要花时间做研究，只有优秀的投资标的才是时间的朋友，对投资标的有了解有信心才能长期持有，盲目地买入持有并不了解的品种大概率没有好的结果。投资一定程度上是逆人性的，这要求我们要能正确地认识自己，正视人性中的弱点，主动进行管理，这也是专业性的体现。最后，适度分散、组合投资。最好的投资策略一定是最适合自己的，对于普通投资者来讲，很难有集中投资的专业能力，采用组合投资的形式可以规避非系统性风险，降低整体波动率，缓解心理压力，提升持有体验，这更有利于坚持长期投资的策略。

投资是一场漫长的马拉松，重要的是能顺利到达终点，而不是一味追求速度。慢，也许就是快——长期投资正是这种精神的体现。希望投资者都能坚持这种策略，获取更好的收益。

易方达基金 孙松

2022年1月

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