近期全球资本市场出现了历史罕见的剧烈波动。在经历了一个月5次熔断后，美股迎来了一波大涨：3月24日，道琼斯工业平均指数涨幅11.37%，创下了1933年以来单日涨幅最高的记录；标准普尔500指数涨幅9.38%；纳斯达克指数涨幅8.12%。此前曾一度跟随美股下跌的黄金，也开始绝地反击，现货黄金大幅攀升5％。国内A股也出现反弹。

全球资产下跌反映了投资者对疫情的恐慌情绪和对经济的悲观预期，这波反弹则是源自美国力度空前的量化宽松和有望落地的2万亿财政刺激计划。但截至目前，反映波动率的VIX指数仍处于高位，反映违约风险的美国信用利差未见收窄，全球美元流动性依然紧张。新冠疫情如何演变、石油价格战将持续多长时间，以及各国政策力度和协调效果如何，都存在很大的不确定性，因此未来一段时间全球市场也将仍然处于较大的不确定性状态中。

对投资者而言，面对这样复杂多变的市场环境，为了避免在市场下跌时痛心疾首，又在市场反弹时扼腕叹息，应该选择何种产品进行投资呢？推荐选择那些在不损失收益的情况下，可以最大程度分散风险的产品。

可以关注FOF产品，FOF就是基金中基金，FOF有哪些优势呢？

一基精选全市场基金，帮助投资者持有优质权益资产

充分的理论和现实依据证明权益类资产长期持有能够带来较好的回报，而权益型基金是比股票收益率相对波动更小的权益型资产——2017年至2019年，80%的权益型基金能够获取正收益，而仅有20%的A股能够获取正收益。基金经理选出了优质的上市公司，FOF产品再选出优质的基金经理，努力为投资者选定优质的权益资产。

全球化的多元配置

投资中有一句老话：分散化是投资中唯一免费的午餐，能够在不损害投资者的长期收益的前提下降低投资者承受的风险；从资产个数来看，当资产数量从1个逐渐增加到6个时，分散化效果明显，能显著改善回报风险比。

通过基金投资（含QDII基金）可以触及的资产，除了境内的股票和债券，还包括港股、中概股、美股，境外债券，黄金，REITs等等，能够充分发挥专业机构的能力，为投资者分散风险，这一点是FOF基金的独特优势。

利用战术择时进一步降低回撤

降低投资者承受的风险是FOF产品的重要目标。在高波动市场环境下，降低投资者的焦虑必须进行战术资产配置，FOF产品会综合考虑经济、政策、估值、动量等多方面维度为投资者进一步降低风险，因此在设计时就会给定一个战术配置空间。举例来说，某一产品在判断权益资产占优的情况下，可以配置80%的股票型基金+15%的可转债基金，相当于95%的一个权益类仓位去获取收益；反之，可以配置45%的纯债型基金+50%的混合型基金中的稳健品种或者黄金来规避波动。

易方达基金 张浩然

2020年3月

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