近几年，我国证券投资基金行业蓬勃发展，证券投资基金已经成为中国资产管理行业的重要组成部分，也是老百姓日常理财的常用工具。截至2017年1季度，公募型证券投资基金数量合计4159只，规模已达9.1万亿元人民币；协会备案的私募型证券投资基金数量合计2.7万只，实缴规模2.6万亿元人民币，二者规模合计已占中国资产管理行业总规模（初步估计60万亿元）的20%，占2016年中国GDP的16%。我国证券投资基金行业不仅规模大，产品线也比较完整。以公募基金为例，风险度从低到高分别有：货币型基金、债券型基金（含QDII）、混合型基金（含QDII）和股票型基金（含QDII）等传统投资基金，也有股票多空型基金、商品型基金和REITs等另类投资基金。
但我们也要看到，面对4000多只公募基金和2万多只私募基金，机构投资者也要花费巨大精力进行精挑细选，更何况普通的个人投资者。而目前正在积极筹备的基金中基金（FOF）应该是解决这类难题的一条有效途径。它的根本逻辑就在于专业化分工，让专业的人做专业的事，由专业的基金投资者构建基金组合。如何对待和处理不确定性是区分专业投资者和普通投资者的关键。从结果上看，要获取相同的收益，专业投资者投资业绩的不确定性应该显著小于普通投资者。通过有效的组合构建，FOF投资业绩的不确定性也应该要显著小于某一类基金或某一个基金，这应该是FOF的价值之所在。证券投资基金行业是一个不停变化、不断进化的行业，FOF是基金行业进入新发展阶段的一个重要标志。相比成熟市场，中国的FOF才刚刚开始。
易方达基金 林伟斌
2017年5月
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