在过去的一年半左右时间，A股市场经历了一轮巨幅的连续上升及大约三轮的连续震荡下跌的过山车行情，许多股票型基金产品都经历了巨大的净值波动。以沪深300指数为例，从2014年底至今年半年末，沪深300指大约下跌了10%左右，但期间指数的最大回撤却高达47%。如果以创业板指数为例，同期指数上涨了大约50%左右，但期间指数最大回撤更是高达54%左右。所以，过去一年半之内我们多数的股票型基金还存在一定的正收益率，但整体基金净值波动确实非常高，对很多投资者而言其所承受的压力是不言而喻的。

从债券市场来看，去年股票市场大幅震荡之后债券市场仍延续了近几年的大牛市行情继续上升。今年年初债券市场出现了震荡，但大宗商品特别是焦炭、螺纹钢等品种出现了连续上涨及快速震荡。因此，去年债券产品整体收益相当不错，一些做商品CTA策略的产品今年以来获取了不错的收益。从单一类产品来看，每类产品收益的波动和收益情况都有不同，在同一时间其表现也差异很大，所以根据现代投资组合理论，若将这些风险收益特征不同、相关性较低的产品组合起来其风险收益将会有极大的改善，业绩表现将更为平滑。主要根据现代投资组合理论，从大类资产配置角度对不同类型的基金产品进行精选，并组合投资的这类产品就是我们俗称的FOF。简单的来说FOF产品相较其它单一投资产品而言，其预期收益不变的情况下产品净值波动将会大幅减小。所以，FOF产品相较目前市场上的多数单一投资产品而言，将更受广大的普通投资者的喜爱。

最近管理层正对FOF公募基金产品推出做意见征询工作，这无疑是资产管理行业发展的又一个重要机遇，同时对广大投资者而言也是一个福音。

易方达基金 王建军

2016年7月

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