股票市场是人性的放大器和检验场，在这里被放大的往往是人性的弱点，被检验出来的更多是我们不愿意面对的缺陷。刚刚经历了A股市场2015年波澜壮阔的一轮行情之后，相信越来越多的投资者会赞同这样的观点。 

2015年上半年A股市场的大幅上涨，我们可以简单归结为改革、创新与加杠杆这三大驱动因素的合力。在这个过程中无数投资人、企业主、产业资本等追逐着这一盛宴，也诞生了太多一夜暴富、凤凰涅磐的故事。市场惊人的上涨和身边越来越多的故事，使得越来越多的人放弃冷静独立的思考，贪婪与惰性会轻易的引人进入线性外推的思维，合理化眼前的市场现象；也有越来越多的“新人”加入到这场造富运动中来，同样的贪婪和侥幸心理导致了高昂的学费。

15年下半段在市场始于从未经历的暴跌，可能去杠杆是这一结果的催化剂，但是却难以简单的归结为是导致市场巨幅调整的唯一因素。下跌中的恐惧、反弹博弈中的赌徒心理、底部的彻底绝望、修复过程中的猜疑与犹豫、新主题与新逻辑出现后的再度亢奋和理性的再度丧失，周而复始的运行之中我们往往很难克服人性的弱点。 

很难想象生活中还有什么职业会像二级市场的专业投资者这样，每天都要直面毫无人为周旋余地的客观检验，承担着自己决定的得失喜乐，直面自身性格弱点的无情暴露，虚荣、面子、主观意愿统统在市场面前被剥的体无完肤。  

在这样的战场上，我们于顺境中也要时刻提醒自己危险的来临，竭力规避路径依赖和线性思维；在逆境中要深刻反省自己的观点与决定，需要极大的勇气坚持己见或者承认错误，也需要无比的智慧去判断何时坚持与何时放弃。  

虽然众多的因素影响和作用于市场，但是决定一段时间内股价的关键因素往往是一两个主要矛盾，从众多矛盾中寻找的主要矛盾，在矛盾变化后能够及时捕捉，这都是对于一个投资者的考验。尤其在瞬息变幻的A股市场，主要矛盾所反映的市场预期可能会将长期问题短期化，并可能在短期内出现偏执的走势，因此投资者需要更加勤勉和敏锐，要时刻思考与关注矛盾的边际变化和市场预期，稍有惰性和侥幸之心就可能付出惨重代价。  

难怪有那么多资深的专业投资者都总结说，投资最后比的是心态。投资的过程更像是一场修行，通过分分秒秒、日日年年的市场洗礼，逐步克服人性的弱点与自身的性格缺陷，修身为先，而后投资有所得。

易方达基金 陈皓

2016年1月

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