对投资者而言，2014年是充满惊喜和惊奇的的一年。惊喜的是市场一扫过去多年的颓势，迎来了一段波澜壮阔的上升行情。惊奇的是市场风格转换如此剧烈、泾渭分明，以至于不少投资纷纷自嘲“满仓踏空”。

回望过去，实体经济在09年的大规模刺激之后不断震荡下行。同时，产能过剩、人口红利消失、市场利率高企以及资金空转等不利因素也接踵而至。因此，市场信心不断丧失，市场持续萎靡不振，仅剩存量资金之间的博弈——持续热捧“成长”概念。

十八大之后，特别是2014年，中央给出了明确的经济托底政策，同时强力推进经济制度的深化改革。市场对未来经济持续发展的信心不断修复，对利率的下行预期逐步增强，在融资盘和银行配资的推动之下，大量资金回流A股。从而演化出2014年7月份之后的增量资金与存量资金之间的博弈——只捡“便宜”的蓝筹买。

展望2015年，我认为市场最终仍需回归基本面。短期来看，需要密切关注经济托底政策的力度和经济企稳的节奏等。中长期角度，需要关注经济制度改革的深度和推进的力度。2015年的投资策略应该着重考虑回归到均衡配置上来。

                 易方达基金  王建军

2015年1月

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