易方达易理财货币A基金报告期内基金投资运作分析

2026年二季度，国内经济延续结构性分化特征，核心支撑力主要源于外需结构的持续优化以及高端制造业的加速扩产。4-5月出口增速相比一季度末强势反弹，按人民币计价，4月出口同比增长9.8%，5月同比增长13.8%，出口动能总体强劲。在新能源装备和半导体产业链的拉动下，4、5月全国规模以上工业增加值同比增速稳定在4-4.5%区间，但相比一季度有所回落。内需修复节奏依然偏缓，地产销售与民间投资内生动力不足。物价方面，4、5月CPI同比均温和上涨1.2%，延续低位温和运行；而受国际大宗商品价格传导影响，5月PPI同比冲高至3.9%，CPI与PPI“剪刀差”的逆向扩大反映出成本向终端传导受阻，中下游实体经济微观利润进一步承压。

受到基本面内需偏弱以及资金面合理充裕的支撑，二季度债券收益率先下后上，整体震荡偏强。4-5月流动性充裕，资金利率持续低于政策利率，银行发行同业存单的需求也较弱，配置需求推动同业存单利率较一季末下行10BP。进入6月，央行更加重视资金投放和回收的精细化，资金价格逐步引导至围绕政策利率运行，流动性边际收敛，季末同业存单利率从低点回升约5BP。短端信用债收益率总体下行，信用利差压缩至历史低位。总体来看，二季度短端资产在资金面平稳的呵护下，表现出较强的防御属性与扎实的票息配置价值。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，积极参与市场行情。根据对经济基本面、政策动态和市场供需等方面的判断，结合基金规模变化情况，平衡组合风险和收益，灵活调整杠杆和剩余期限。总体来看，组合在保障投资者的流动性需求的同时创造了较稳健的投资收益。