易方达纯债债券A基金报告期内基金投资运作分析

2026年一季度债券市场收益率整体呈现震荡下行格局，10年期国债收益率波动区间为1.78%-1.90%，季末收于1.82%，较2025年四季度末下行约3个基点；信用债市场表现相对优于利率债，信用利差普遍小幅收窄。从运行节奏看，年初至1月7日为第一阶段，权益与商品市场延续强势，股债跷跷板效应压制债市情绪，10年期国债收益率快速上行并一度触及1.90%；1月8日至春节前为第二阶段，权益市场上涨动能趋缓，叠加央行结构性政策工具利率下调及持续维持较低资金价格，债市震荡修复，10年期国债收益率春节前下探至1.79%左右；春节后至3月末为第三阶段，收益率曲线呈现显著分化走势，中短端品种收益率受益于资金面持续宽松而稳步下行，长端品种收益率则面临经济数据向好及通胀预期升温等因素冲击而维持震荡回调态势。

投资操作上，基于对经济基本面、政策面和资金利率走势的判断，组合在报告期内维持了相对灵活的久期操作，考虑到相对稳定且偏低的资金价格，组合杠杆水平整体有所提高，同时积极运用类属配置、个券选择、期限选择等策略获取超额收益。组合持仓债券以投资级信用债为主，并根据信用利差水平以及波段交易需求调整利率债仓位。