易方达富财纯债债券基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，国内经济基本面保持温和复苏态势，9月国内制造业PMI录得50.1%，重回扩张区间，生产分项录得51.7%，显示生产端韧性较强，但终端需求修复依旧偏慢、产需匹配度仍然维持弱势，结构性分化特征依旧较为明显。物价方面，PPI延续正增长，上游大宗商品价格继续向中下游传导，生产资料价格强于消费品，企业盈利端有所改善；CPI整体保持平稳，与经济温和修复状态相匹配，总体来看通胀结构性上行但广度有限。

三季度，货币政策保持适度宽松基调不变，央行在狭义流动性的引导上既强调对经济基本面的支持，也强调金融风险的防范。公开市场操作上，央行采用隔夜逆回购工具，平抑关键时间点资金波动，引导资金价格围绕政策利率有序波动。债市主要受资金面预期波动、宏观数据结构性偏弱、风险偏好持续下降等因素驱动，呈现震荡走强行情，收益率震荡下行。整体来看，三季度收益率曲线呈现平坦化态势，超长端和中短端期限利差持续压缩。

展望四季度，国内经济基本面预计继续维持温和修复态势，内需、地产回暖节奏预计略偏慢，通胀维持低位，为债市提供较为持续的底层支撑；资金面方面，央行保持稳健宽松基调，持续呵护流动性保持合理充裕；政策面方面，财政端持续发力稳增长，四季度，地方债、特别国债供给预计将有所放量；机构行为方面，资金风险偏好偏谨慎，对债券资产配置意愿依旧较强。四季度，债市预计呈现震荡偏强格局，短端利率受资金与供给约束，波动预计较小；长端利率或将在财政供给和经济预期之间博弈。

操作方面，报告期内本基金以商业银行金融债和利率债为主要配置资产，积极参与市场行情。根据对货币政策和市场供需的判断，结合基金规模变化，组合平衡风险和收益，调整资产品种配置、期限选择和杠杆水平。总体来看，组合三季度在保障投资者的流动性需求的同时创造了较稳健的投资收益。