易方达科汇灵活配置混合基金报告期内基金投资运作分析

经历了二季度的极端分化行情后，市场开始再平衡。本报告期，上证指数下跌6.16%、沪深300指数下跌12.49%、创业板指下跌27.80%。本季度申万一级行业中，煤炭、石油石化和农林牧渔涨幅居前，二季度表现较好的电子、通信和建筑材料等行业本季度表现相对靠后。

在中报中，我们判断2026年下半年将“面对可能更高的市场波动和更复杂的定价环境”，我们依然高度关注收益的可持续性、超额收益的稳定性以及极端情景下的回撤控制，因此我们在持续动态评估与调整组合内持有资产的风险收益比。

从二季度的财务报表看，在不利的宏观环境下有不少CXO（医药研发生产外包）产业链的龙头公司超预期，这背后是新分子商业化与专利悬崖的双重推动，而AIDD（人工智能药物研发）与中国产业链公司的alpha则将这些驱动因素再次放大，因此我们在二季度的基础上进一步加仓了CXO产业链，在季初兑现了一些AI硬件产业链的收益，此外也加大了对一些经营拐点将至的超跌个股的配置。