易方达稳健腾享六个月持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，权益市场风格相比二季度发生明显反转，极致结构性行情收敛。A股主流宽基指数整体承压下行，价值风格表现好于成长风格。行业层面，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物等行业收益领先；电子、通信为代表的前期强势科技板块同期表现显著承压，建筑材料、电力设备、机械设备等行业也出现较大调整。国内债券市场，本季度1年期国债到期收益率上行，10年和30年国债到期收益率下行，收益率曲线显著平坦化，30年和10年的利差有一定程度压缩。可转债跟随权益市场明显走弱，季度出现较大幅度下跌。中证商品指数季度明显收涨，黄金、白银价格有所上行，原油价格大幅上涨。

三季度科技板块的大幅调整主要来自交易结构和估值层面。由于市场在二季度对科技板块已经给予了较高的预期，即使相关公司有较强的基本面兑现，但在高估值和高拥挤度的背景下也出现了大幅调整。此外，美国长端利率快速上行，也对全球权益市场的估值造成了较大压力。为了应对这种极端的市场环境，一方面，我们仍然坚持均衡配置的底层逻辑，部分价值风格资产在本轮调整的过程中起到了一定的对冲效果；另一方面，考虑到组合的波动率控制，组合整体降低了权益仓位。

本基金定位资产配置型产品，通过多元化配置分散风险，提升收益累积稳健性，为投资者严格控制组合的下行风险。报告期内，权益资产中，基于组合波动率控制的考量，组合整体降低了权益配置比例；商品资产中，由于央行购金等因素控制了黄金的下行风险，组合小幅提升了黄金仓位；债券资产中，组合增配了长久期债券基金，提升了组合债券久期。此外，组合也积极参与了场内LOF折价和溢价的套利交易，获取了一定套利收益。基金选择层面，本期组合仍然维持了较高比例的偏债混合型基金和量化对冲基金配置，在控制仓位的基础上获取未来潜在的打新收益。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。